탈중앙화 거래소의 비영구적 손실 이해

 

탈중앙화 거래소(DEX)는 중개자 없이 P2P 거래를 가능하게 함으로써 사용자가 암호화폐를 거래하는 방식입니다. 

DEX에 유동성을 공급하는 데 리스크가 전혀 없는 건 아닙니다. 

 

유동성 공급자의 가장 중요한 우려 사항 중 하나는 잠재적인 이익을 잠식할 수 있는 현상인 "비영구적손실" 입니다.

 

따라서, 이번 포스팅에서는 비영구적 손실이 무엇이고, 왜 발생하는지, 유동성 공급자에게 미치는 영향을 이해하는 데 도움이 되는 예를 제공하겠습니다. 

 

비영구적 손실(Impermanent Loss)이란?

유니스왑 및 레이디움과 같은 DEX에서 유동성 풀은 AMM(Automated Market Maker) 모델에서 작동합니다. 

유동성 공급자(LP)는 동일한 가치의 두 토큰을 풀에 예치합니다.(예: ETH, USDC)

 

풀은 상수 곱 공식을 사용합니다. 

x * y = k

- x는 토큰 A의 양(예: ETH)입니다.
- y는 토큰 B의 수량입니다(예: USDC).
- k는 풀의 총 유동성을 나타내는 상수입니다.

 

풀의 토큰 비율은 거래에 따라 변경되어 LP에 영향을 미칩니다. 

정확한 작동 원리는 이전 포스팅 참고하세요~

 

스왑 원리 보러가기

유니스왑(UNISWAP) DEX(탈중앙화거래소) 작동원리 및 주요 특징

 

 

비영구적 손실 이해

예를 들어 설명하면 다음과 같습니다. 

초기설정

- 1 ETH($1,000 상당) 및 1,000 USDC(각각 $1 상당)를 유동성 풀에 예치합니다.
- 총 입금액: $2,000.
- 풀에 이미 다른 유동성이 있고 ETH/USDC 비율이 균형을 유지한다고 가정합니다.

 

가격 변화 시나리오 1: ETH 가치 상승

- ETH의 가격은 $2,000으로 두 배가 됩니다.
- 거래자는 새로운 시장 가격이 반영될 때까지 풀을 차익거래합니다.
- 풀 비율은 일정한 제품 공식을 유지하도록 조정됩니다.
- 트레이더는 더 많은 ETH를 제거하고 더 많은 USDC를 추가합니다.

조정 후

- 이제 풀은 0.707 ETH 및 1,414 USDC를 보유하고 있습니다.

 

가치 계산

- 귀하의 풀 지분은 동일하므로(예: 10%) 다음을 소유합니다.
- 0.707 ETH = $1,414 (ETH당 $2,000).
- 1,414 USDC = $1,414.
- 총 가치 = $2,828.

유동성 공급 없이 보유했다면

- 풀 외부에서 1 ETH 및 1,000 USDC를 보유하면 이제 다음과 같은 가치가 있습니다.
- 1 ETH = $2,000.
- 1,000 USDC = $1,000.
- 총 가치 = $3,000.

 

비영구적 손실

- 이러한 시나리오의 차이점은 비영구적 손실입니다.
- $3,000 - $2,828 = $172.

 

 

알아두어야 할 핵심 사항

1. 비영구적 손실은 가격 변동에 상대적

• 가격 차이가 클수록 비영구적 손실도 커집니다.
• 토큰 가격이 원래 비율로 돌아오면 손실이 줄어듭니다. 

 

2. 비영구적 손실이 거래 수수료로 상쇄되는 것은 아님

• 어떤 경우에는 유동성 공급자로서 얻은 거래 수수료가 비영구적 손실을 보상할 수 있지만 이것은 풀의 거래량에 따라 각각 다릅니다. 

 

3. 휘발성 자산( Volatile Asset )으로 인한 위험 증가

• 변동성이 높은 토큰 쌍이 있는 풀은 USDC/USDT 같은 스테이블 코인 쌍에 비해 비영구적 손실에 더 취약합니다. 

예: 다양한 토큰 쌍 비교

스테이블코인 풀(USDC/USDT)
- 초기 가격: 개당 $1.
- 최종 가격: $1.02 및 $1.01.
- 최소의 가격 차이로 인해 무시할 수 있는 비영구적 손실이 발생합니다.

휘발성 쌍(ETH/DAI)
- 초기 가격: 1 ETH = $1,000, 1 DAI = $1.
- 최종 가격: 1 ETH = $1,500, 1 DAI = $1.
- 상당한 가격 차이로 인해 눈에 띄는 비영구적 손실이 발생합니다.

 

 

비영구적 손실을 완화하는 방법

1. 저휘발성 풀(Volatile Pair) 선택

• 가격 변동이 서로 연관되어 있는 스테이블코인 쌍은 비영구적손실을 줄일 수 있습니다. 

 

2. 수수료가 높은 풀에 집중

• 거래량이 많은 풀은 더 많은 수수료를 발생시켜 비영구적 손실을 상쇄할 수 있습니다. 

 

3. 비영구적 손실 계산기 사용

• APY.Vision 및 디파이 대시보드와 같은 툴은 토큰 변동성을 기반으로 잠재적인 비영구적 손실을 추정하는데 도움이 됩니다. 

 

4. 가격 동향 모니터링

• 시장 동향에 대한 최신 정보를 얻으면 풀에 들어가거나 나올 시기를 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다. 

 

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비영구적 손실(Impermanent Loss)은 DEX에 유동성을 제공하는 데 내재된 리스크이지만 극복할 수 없는 것은 아닙니다.

매커니즘을 이해하고 이를 완화하기 위한 전략을 사용하면 유동성 공급자로서 정보에 입각한 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다. 

 

비영구적 손실은 처음에는 어려워 보일 수 있지만, LP 토큰이나 파밍 형태의 거래 수수료 및 인센티브로 인한 보상은 유동성 제공을 통해 장기적으로 수익을 창출 할 수 있습니다.